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DEX 厮杀,Tokenlon 如何在 AMM 主导的 DEX 中生存下来?

今年下半年以来, DEX 行业增长非常抢眼,尤其是 AMM(自动做市商)模式的去中心化交易所如 Uniswap, Curve 和 Balancer 获得了爆发性的增长,也看到有不少团队和 VC 正在进入这个领域。

其实除了 AMM 之外,交易平台还存在 CLOB(中央订单本)和 RFQ(请求报价)模式。虽然与 Uniswap、Curve 同为 DEX,Tokenlon 采用是 RFQ 模式。

与目前主流的 AMM 模式不同,RFQ 模式能够为用户提供极具竞争力的报价,以 ETH/USDT 为例,其报价可以说是包含 Uniswap 在内所有 DEX 中最优的,这也是 Tokenlon 能在竞争激烈的 DEX 中生存下来的主要原因之一。Tokenlon 上线以来,交易量已接近 10 亿美元,其中 ETH/USDT 占 7 亿多美元,另外,Tokenlon 比特币跨链资产网关 8 月 28 日正式上线,仅 imBTC/WBTC 交易对就为 Tokenlon 贡献了近 1 亿美元的交易量。

DEX 厮杀,Tokenlon 如何在 AMM 主导的 DEX 中生存下来?

深入了解 RFQ 模式,这种形式类似于 Kyber Network 的喂价储备库,但是由于报价,聚合,以及订单撮合都在链下(Kyber 都在链上),做市效率得到了很大的提升。同时还对订单抢跑等套利行为做了规避,因此做市商做市成本更低,资金效率更高,能够为用户提供最好的价格。

当一名用户交易时,Tokenlon 会将用户的订单在链下发给多家做市商,并从做市商返回的报价中挑选最好的提供给用户。完成匹配后,如果用户觉得价格合适,即可签名完成交易。

DEX 厮杀,Tokenlon 如何在 AMM 主导的 DEX 中生存下来?

对于用户来说,使用 Tokenlon 的体验和 AMM 类的 DEX 相似,但相较于 AMM 模式的 DEX,Tokenlon 有以下几个明显的优势:

滑点小,主流交易对价格更优
· ETH/USDT 全网汇率最佳,稳定币间兑换费率 0.1%

交易失败率极低,避免用户浪费矿工费
· Tokenlon 订单成功率 99.8%;Uniswap 则为 78.6%,已浪费矿工费 8176 ETH

所见即所得,即交易汇率在用户对交易签名时就确定
· 链上可查,交易透明

用户交易路径短,摩擦小

· 网页端 WalletConnect 扫码登录交易
· imToken APP 内一键兑换

DEX 厮杀,Tokenlon 如何在 AMM 主导的 DEX 中生存下来?

当然,RFQ 这种模式也有一定的局限性,例如报价模式缺少价格发现能力,无法像 Uniswap 等 AMM 那样零审核门槛地支持新代币资产。

DEX 的用户体验在快速迭代与提高

这次的流动性挖矿带来的稳定币间大额兑换需求,以及新资产在 AMM 上的首发潮,应该是这次 DEX 交易量爆发的主要原因。流动性挖矿本质是补贴用户使用产品,当用户发现使用产品就能赚钱时,自然会激活一系列的相关用户行为。

不过在持续增长的背后,另一个原因是 DEX 的体验在产品快速迭代中不断提高。比如 Tokenlon 近期上线的 Approve&Swap,将用户使用 DEX 时的授权和交易这两个动作打包成了一个,减少了摩擦。

在用户交易体验上,Tokenlon 也在持续地进行优化和调整,比如将 ETH/USDT 兑换的单笔限额从原来的 3 万美元提升至 10 万美元,稳定币间的兑换费率也降至 0.1%,满足了不少大额交易的需求。

同时各家 DEX 持续迭代创新,在某些交易场景,相对于 CEX 出现了明显的优势。比如通过 Curve 进行大额的稳定币间兑换,百万甚至千万级的交易,滑点和手续费极低;Uniswap 或 Balancer 这类 AMM 能够让项目方以极低的成本为代币提供流动性并完成价格发现。

近期 DeFi 的火热以及越来越多的 USDT 链上转账,导致在以太坊上的交易成本越来越高。为了避免用户矿工费支出成本过高,Tokenlon 会动态调整可交易的最小额,以保障矿工费支出不超过用户交易额的 10%,目前 Tokenlon 还在考虑是否引入 gas token 来降低用户的矿工费成本。

DEX 交易量超越 CEX 只是时间问题

据 Dune Analytics 数据统计,近 30 日 DEX 总交易额达到 232 亿美元。我们相信,DEX 交易量全面超越 CEX 只是时间问题。Uniswap 目前的日交易量已经超越了很多 CEX,并一度超过了 Coinbase 24h 交易量,且 ETH/USDT 的交易深度也远超币安。最近的 DeFi 热潮,一些币种如 UNI、YAM、AMPL 等将代币首发都选择了 Uniswap 为代表的 DEX ,新币价格发现及流量已经悄然无声地转移到了 DEX 上,这也是中心化交易所,纷纷免费抢着上各种 DeFi 代币的原因。

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